会社の現金の動き、「キャッシュフロー」を正しく理解していますか？
キャッシュフローとは、一定期間における現金の収入と支出の流れそのものを指します。
企業の財務諸表の一つである「キャッシュフロー計算書」は、この現金の流れを「営業活動」「投資活動」「財務活動」の3つに区分して表示します。

中でも特に重要なのが、本業でどれだけのお金を稼いでいるかを示す「営業活動によるキャッシュフロー（営業キャッシュフロー）」です。
この記事では、会社の心臓部である営業キャッシュフローの基本的な見方から、分析のポイント、改善方法までを詳しく解説します。

営業活動によるキャッシュフローとは

営業活動によるキャッシュフロー（営業CF）とは、企業が本業である営業活動によって、どれだけの現金（キャッシュ）を生み出したかを示す数値です。
具体的には、商品の販売収入や、原材料の仕入れ、人件費や経費の支払いといった、日々の事業活動から生じる現預金の増減を表します。

損益計算書上の「利益」とは異なり、営業CFは実際に手元のお金がいくら増減したかを直接示すため、企業の本当の資金創出力を測る上で最も重視される項目です。

営業活動によるキャッシュフロー	本業の儲けによる現金の増減
投資活動によるキャッシュフロー	固定資産の取得・売却や有価証券の売買など、将来の利益のための投資活動による現金の増減
財務活動によるキャッシュフロー	金融機関からの借入・返済や、新株発行による資金調達など、資金調達・返済活動による現金の増減

投資キャッシュフローとは？分析する際に見るべきポイント 「財務キャッシュフロー」とは？内訳や見方のポイントを解説

営業キャッシュフローを把握する重要性

「利益は出ているのにお金がない」という状況は「黒字倒産」に繋がります。会計上の利益と現金の動きにはタイムラグがあるため、帳簿上は黒字でも資金がショートするリスクが常に存在します。

例えば、売上が大きく伸びても、その代金回収が数ヶ月先（売掛金）であれば、その間の仕入代金や経費の支払いが滞りかねません。このズレが黒字倒産の主な原因です。
こうした事態を避けるには、定期的に営業CFを確認し、自社の資金状況を正確に把握することが不可欠です。

黒字倒産とは？キャッシュフローを理解して黒字倒産リスクを回避！

営業キャッシュフローが増加・減少する要因

営業CFは日々の取引で変動します。主な要因の理解は、キャッシュフロー計算書を深く読み解く第一歩です。

増加要因

• 現金売上: 商品・サービスを現金で販売した際の収入。
• 売掛金の回収: 過去の掛売り代金を現金で回収した際の収入。
• 受取利息・配当金: 預金利息や株式配当金の受取り。

減少要因

• 現金仕入: 商品・原材料を現金で仕入れた際の支出。
• 買掛金の支払: 過去の掛仕入代金を現金で支払った際の支出。
• 人件費・経費の支払: 給料や家賃などを現金で支払った際の支出。
• 税金・利息の支払: 法人税や借入利息などの支払い。

営業キャッシュフローには2つの表示方法がある

営業CFの計算・表示方法には「直接法」と「間接法」の2種類があります。最終的な金額は同じですが、内訳の表示が異なります。

直接法

「営業収入」「仕入支出」など主要取引ごとに現金の出入りを直接表示します。お金の流れが分かりやすく、経営の実態を把握しやすいのが特徴です。ただし作成に手間がかかるため、採用企業は少数です。

間接法

損益計算書の「税引前当期純利益」からスタートし、減価償却費など現金の動きがない項目や、資産・負債の増減を調整して算出します。
利益と現金のズレの要因が分析しやすく、多くの企業で採用されています。
実務上は間接法が主流ですが、直接法的な視点で自社のキャッシュの流れを掴んでおくことが、より精度の高い経営判断につながります。

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営業キャッシュフローの見方・読み方のポイント

営業CFの数値はプラスにもマイナスにもなります。それぞれの状態が何を示しているのか、分析のポイントを掘り下げていきましょう。

プラスの場合

営業CFがプラスの場合、それは「本業で手元の現金が増えている」ことを意味し、非常に健全な状態です。本業で生み出したキャッシュは、新たな設備投資や借入金の返済原資となり、財務の安定性を高めます。
特別な事情がない限り、営業CFは継続的にプラスであることが理想の姿と言えます。

マイナスの場合

一方、営業CFがマイナスの場合、それは「本業で手元の現金が減っている」状態を示しており、注意が必要です。赤字経営、売掛金の未回収、過剰在庫、経費の使いすぎなどが主な原因として考えられます。
マイナスが続くと、日々の支払いを自己資金で賄えず、資産売却や新たな借入に頼ることになります。これが慢性化すると信用力が低下し、倒産のリスクが高まります。

ただし、マイナスが必ずしも悪いとは限りません。急成長中の企業が事業拡大のために先行投資を行い、一時的にマイナスになることもあります。
重要なのは、そのマイナスが業績悪化によるものか、将来の成長に向けた一時的なものか、原因を正しく突き止めることです。

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営業キャッシュフロー・マージンについて

企業の収益性を客観的に評価するには「営業キャッシュフロー・マージン」が便利です。これは売上高に対してどれだけ営業CFを生み出せているかを示す指標です。

この数値が高いほど、効率的に現金を稼ぐ力があると判断できます。一般的に15%以上が優良企業とされますが、業種によって平均値は大きく異なるため、同業他社との比較が重要です。

減価償却費とのバランスもチェックする

間接法では、税引前当期純利益に「減価償却費」が加算されます。減価償却費は現金の支出を伴わない会計上の費用です。そのため、利益がほとんど出ていない状態でも、減価償却費の額が大きければ営業CFがプラスになることがあります。

しかし、これは見かけ上のプラスに過ぎません。減価償却は過去の投資の費用化であり、現在の収益力とは無関係です。税引前利益がマイナスに近い状態で、減価償却費に依存したプラスの場合は要注意です。表面的な数値に惑わされず、その内訳まで確認することが肝要です。

理想的な営業キャッシュフローの状態とは？

営業CFは、投資CF、財務CFと組み合わせて評価することで、企業がどのステージにあるのかを読み解けます。

	優良企業	成長段階にある企業	危険性が高い企業
営業CF	+	+	－
投資CF	－	－	＋
財務CF	－	＋	＋

優良企業

本業で稼いだキャッシュ（営業CFがプラス）で、将来への投資を行い（投資CFがマイナス）、さらに借入金の返済も進めている（財務CFがマイナス）最も理想的な状態です。

成長段階にある企業

本業でキャッシュを稼ぎつつ（営業CFがプラス）、金融機関からの借入（財務CFがプラス）も活用して、積極的に事業拡大のための投資を行っている（投資CFがマイナス）状態です。

危険性が高い企業

本業でキャッシュを稼げておらず（営業CFがマイナス）、その赤字を補うために資産を売却したり（投資CFがプラス）、新たに借入をしたりしている（財務CFがプラス）状態です。早急な経営改善が求められます。
また、会社が自由に使える現金を示す「フリーキャッシュフロー（FCF）」も重要です。

FCFが多いほど、株主への配当やさらなる成長投資など、柔軟な経営戦略をとることが可能になります。

キャッシュフロー計算書の見方・読み方と経営分析のポイント

営業キャッシュフローを改善する方法

営業CFの課題を改善する基本は「キャッシュインを増やし、キャッシュアウトを減らす」ことです。

• 収益性の高い事業に注力し、利益を出す
• 売掛金の回収サイトを短縮し、入金管理を徹底する
• 買掛金の支払いサイトを交渉し、支払いを遅らせる
• 不要な経費を洗い出し、コスト削減を断行する
• 不良在庫や遊休資産を売却し現金化する
• 経費の支払いにクレジットカードを活用し、支払猶予期間を確保する

これらの改善策を自社の状況に合わせて実行することが重要です。

キャッシュフローを改善する10の方法｜経営改善のポイントをご紹介

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営業CFは、企業が本業で稼ぐ力を示す経営の根幹です。継続してプラスであることが企業の安定と成長の基盤となります。もしマイナスが続くなら、早期に原因を突き止め、対策を講じる必要があります。
キャッシュフローは企業の健康状態を映す鏡ですが、その数値を正しく読み解き、適切な手を打つことは容易ではありません。

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